这本书是我读的科斯托拉尼的第二本书，第一本书是《大投机家的证券心理学》，俩本书许多内容相似度很高，有些地方和观点是重复或者说是一致的。总的来说作者把他对于投资的观点和智慧蕴藏在了这本书中，仔细阅读之后我觉得收获蛮大的，特别是很多我们耳熟能详的争论作者都给出了自己的观点，而且这些观点都可以在市场上获得验证。实话实说，我读完第一本科斯托拉尼的书的时候，有些失望，脑袋空空，感觉和自己期望的不太一样，这么有名的大师写出来的内容，没有让自己产生醍醐灌顶的感觉，反而觉得内容有点水。
但是换位思考一下，如果我是一位从十几岁就开始投资，在全世界不同国家，不同的期货，外汇，股票，债券市场都拥有过几十年丰富的投机经验，作为90岁的老头我要是写一本书，给大家讲讲投资我会怎么讲？给大家讲讲基础知识？实际投资技巧？还是化繁为简，讲讲投资中最核心的一些事情？
换位思考之后，觉得自己原先的想法还是不太成熟，渴望通过看一本书，学个一招半式就能叱咤股市，就能赚钱，这个想法本身也是不正确的。下面就一起来看看大投机家的金钱观，投资观，以及作者认为股市上涨的秘密究竟是什么？
2/2精彩干货：
安德烈，科斯托拉尼，是德国最负盛名的投资大师，作者在投机俄罗斯的公债中，获得了60倍的回报，在德国青年公债中获得了140倍的回报。他在德国投资界的地位有如美国沃伦巴菲特。让我们通过这本书来发现这位大师的投资诀窍。
这本书一共十三章，分别是：一，金钱的魅力，二，证券交易动物园，三，凭什么投机，四，奇幻的证券交易所，五，指数有什么道理，六，行情上涨的秘密，七，证券交易心理学，八，暴涨和崩盘是分不开的搭档，九，逆向是成功的要素，十，从预言家到显示屏的讯息丛林，十一，从交易所到交易股票，十二，用别人的钱交易的投机者，十三，写给敢作敢为的人。
第一章以金钱的魅力为话题，谈论了作者对于金钱的观点。
在宴会上，大家都只有一个话题：钱。（这个话题在中国也是很正常，逢年过节家人聚会离不开的话题就是XXX今年挣大钱了。）有的宴会虽然没人谈钱，但所有人都想着钱。
对金钱的态度，有的人是十分吝啬，有的人挥霍成瘾尽情享受，这两种极端的态度都不是正确的金钱态度，正确的态度是介于两者之间。
三种迅速致富的方法：1，带来财富的婚姻，2，幸运的商业点子，3，投机。
对于投机，作者自豪的认为自己是一名投机者，他曾经有机会加入高盛，但是最后被高盛拒绝了。作者引用了黄先生的故事来表明自己的观点，不要为自己没有拥有什么而感到失望，要感激自己目前所拥有的一切，并努力做到最好。（黄先生很穷的时候，看到教堂招教堂辅祭，但这个职位要求会写字和阅读，但是黄先生是文盲，没能得到这个职位，黄先生很难过，他用移民美国得到的微薄的慰问金在芝加哥做生意，然后用积攒下来不多的资金办企业，公司规模越来越大，某家大集团买下了他的企业，合约签字时，出现了令人惊讶的事，黄先生不会签名，“老天”，买主的律师说：假如您能写会读不知道会成为什么样的大人物？黄先生回答：很简单，教堂辅祭！）
第二章：证券交易动物园，本章介绍了证券交易行业里的各种从业人员，看看你属于哪种动物？
经纪人，（作者年轻时曾经作为经纪人，所以并不特别看重经纪人，他们大多是笨蛋，但是为了让交易所运转下去，经纪人的存在是必要的。）
基金经理（只有少数基金经理能不断超越平均指数，获取更高利润），
金融巨子：大庄家，（他们买和卖都会导致大地震。）
套利者（已经绝迹了）
证券玩家：交易所中的赌徒，（也就是短线交易者，假如A点到B点代表某一特定时间段内股价变化（下图），从事短线交易的证券玩家上演一套杂技节目，每次都要在X和Y之间获利。但是在我近80年的证券交易经验中，从未认识过任何长期获利的证券玩家。《国际前锋论坛报》曾采访2名著名的外汇交易员，他们承认自己不是在1小时，而是在2分钟的时间上进行投机。作者曾经采访过一位女交易员，她说自己曾在1天中把几百万美元挪来挪去。作者问她，你的目标是多少？几千马克。大家投入100万美元，为了赚100马克，如果白天重复几次，或许就能凑到几千马克。这些交易员的想法和古代匈牙利因谋杀而受法庭审判的流浪汉的想法很像。仅仅为了2个金币就杀死一个人，你难道不觉得羞耻吗？流浪汉深思熟虑后回答说：可是尊敬的法官大人，这里两个金币，那里两个金币，慢慢就极少成多了。）
投资者：（对投资者来说，投资绩优股，是最方便的方法，投资者把宝压在绩优股上，资金长期投资于股票。长期来看，证券玩家永远是输家，而投资者不管他何时进入证券市场，从长远来看，都属于赢家，至少过去一直如此。我该城市建议每位读者加入投资者的行列，在证券交易的人当中，以平均水平来看，投资者的表现最好。如果我的话够权威，能让读者盲目听从的话，这本书到此也可结束了。）
投机家：有远见的战略家。介于证券玩家和投资家之间，投机家对各种新闻感兴趣，和证券玩家不一样。但不是对所有的新闻都有反应。他只跟随趋势，即从A到B的变化角度。总而言之，投机家有想法，不管正确不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。证券投机家这种职业，一方面像新闻记者，另一方面又像医生。一名证券投机家，如果一生没有至少破产2次，就称不上投机家。亏损和获利是形影不离，而且终生陪伴着投机家。成功的投机家100次交易，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。
有钱的人，可以投机，钱少的人，不可以投机，根本没钱的人，必须投机。只要谁的看法正确，谁就可能用很少的钱，创造客观利润。如果真的没钱，首先必须工作，在证券投机失败之后，我好几次身无分文，甚至欠债，被迫重操旧业，以经纪人和顾问身份赚取佣金，以脱离窘境。只有长期不需动用的资金才可以拿去投资，而且要投资一流的股票，绝对避免投机。而且，大家不该相信，可以通过投机获得固定收入。大家可能在证券交易所赢钱，甚至赢得大钱，变成富人，但也可能赔钱，赔很多钱，甚至破产，但不可能在证券交易所规规矩矩赚钱。
第三章凭什么投机
本章提到了投机的所涉及的标的资产：债券，外汇，大宗商品，有形资产，房地产，股票。（凭借这些标的资产来进行投机）
只要有想象力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。（投机要有想象力）
开车的小故事：当我年轻的时候，曾经学过开车，汽车教练跟我说：你永远学不会开车！我吃惊的问：为什么？教练说：因为你总是盯着方向盘。你应该把头抬起来，看前方300公尺的地方。从那以后，我坐在方向盘前，就变了一个人。在证券投机中，大家也必须如此。文章后面讲述了作者投机公债的经历，在投机俄罗斯的公债中，获得了60倍的回报，在德国青年公债中获得了140倍的回报。
第四章：奇幻的证券交易所。
股市，对某些人来说意味着财富，对某些人来说意味着毁灭。
和过去一样，今天导致行情涨跌的，还是幻想、郁闷、乐观、悲观、惊喜或信念，希望和害怕，期待和失望，钱或债务。从这一点来看，即使电脑和网络也未改变任何东西，投机的背后总是躲着一位优缺点兼备的人。
很多外行人总是称证券市场是经济的温度计，其实不然。证券市场无法显示当前的经济状况，也预测不了未来经济的发展趋势。过去五年德国市场就是很好的例子。一方面德国经济成长持平，失业率高居不下，另一方面，证券市场却增长了3倍。于此同时，美国经济繁荣，证券市场却很萧条。
男子与狗的故事，男子是经济，狗是证券市场。（作者的原创，价值投资者天天念叨的名言，是投机者说的）我认为从长远来看，经济和证券市场发展的方向是相同，但是过程中，却有可能选择完全相反的方向。
第五章：指数有什么道理
这一切取决于一件事，是股票比傻子多，还是傻子比股票多。这条座右铭成为我的信条。从短期至中期来看，绝对不是好的股票一定看涨，不好的股票肯定下跌，情况可能完全相反。但只有需求大于供给时，才会在证券市场中看涨，这是证券交易逻辑的唯一条件。
我一直记住这条准则，一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。分析发展趋势时，应对各种影响因素进行评估，并要能看出未来的供需情况。
歌剧或交响乐中，都有一个主题，总是反复出现，不断在背景中回荡。股市也有背景音乐，决定长期发展趋势，时间可能长达几十年。在投机认识准备从中看出上涨或下跌的时段，从中获利前，必须听出背景音乐是大调还是小调。这种背景音乐由两部分构成：战争或和平，及长期经济发展。在战争时，工厂被收归国有，或被破坏，只有国际通用货币，或者黄金才有用。局势越不稳定，投资者越不敢投资股票，反之亦然。
对于宏观大环境的判断和可能的障碍：经济成长的障碍之一是错误的税赋政策，这会让所有的成果尽皆遭殃。另外一个更重要的问题就是货币供给。就像匈牙利一位吉普赛音乐家所说：没有钱，就没有音乐。同样地：没有资金，就没有经济成长。
作者认为过去几十年以前的金本位，阻碍了充分的货币供给。这个时期，世界经济发展迟缓。作者强烈反对金本位。
第六章：行情上涨的秘密： 货币+心理=趋势
货币对证券市场而言，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎一样重要。没有货币，即使未来形势大好，世界和平，经济繁荣，行情也不会上涨。但是单靠货币，股票市场就不会其变化，还要加上另一个心理因素。如果投资大众的心理是负的，即没有人想买股票，市场也不会涨。只有在货币和心理都呈正面时，股票指数才会上扬。两个因素都是负面时，指数就会下跌。如果一个因素呈正面，另一个因素呈负面，发展趋势就会持平，也就是说，证券市场的行情平淡、无趣，不会出现大幅波动。我的公式由此得出，同时也成为我的信念：货币+心理=趋势
我认为对中期证券市场，货币比想象力更具决定性作用，如果货币因素是正面的，那么到了一定时候，心理因素也会变成正面的。如果有很多剩余资金留在金融机构内，根据我的经验，这些流动资金的一部分最晚在9到12个月后，便会进入证券市场，虽然反之亦然，如果货币因素是负面的，大众的心理状态在9到12个月之后也会转成负面状态，即使经济第一线的消息仍相当正面，如果没有新的资金，行情还是无法上涨，（让我想起了以前一篇有名的研报M1M2定涨跌。）
证券市场像二手车市场，每当大汽车公司推出新车种时，汽车销售商便异常活跃，甚至在价格上对客户妥协，或免费提供特殊装备，这时二手车的价格就会下跌，反之，如果新车交货期要等上几星期或几个月，而且新车种并不吸引人，也不可能在价格上让步，这时二手车市场就会活跃起来，价格也随之攀升。
在证券交易所上市的股票便是资本市场上的二手车。如果资本市场充斥许多有趣的新上市的有价证券，证券交易所的上市股票就会下跌。但如果新的投资标的越来越少，剩余资金就会流入证券交易所，也就是回流到二手车市场。
证券交易是一种心理学，大众的心理是可以分析的吗？我对此思考了很久。得出一个看法，每个人或大众深层次的心理动机和反应，实际上无法预料，但加在一起的强度，亦即大众心理反应的强烈程度，还有出现的时机，有经验的证券交易人士是可以感受到的。
第七章：证券交易心理学
投资者分两类，固执的和犹豫的，胜利者是固执的人。
我把证券市场对好、坏消息做出反应的强烈程度，称为市场技术状况。和多数人相反，我所理解的市场技术不是图表、量能图、随机分析方法，或其他乱七八糟的东西。对我来说，技术状态只和一个问题有关：股票掌握在什么人手里？投资者分为两类，固执的和犹豫的。长期来看固执者是胜利者。固执的投资者必须具备四种要素：金钱，想法，耐心，还有运气。当年普鲁士陆军元帅冯模特克曾把这四点视为作战胜利不可缺的四要素。我还要再加一个要素：信念。
什么叫做有钱？根据我的定义，一个人是否有钱，关键不在于他有多少财产，而在资本是否完整无缺，有没有负债。例如：一个人有1万元的财产，他没有负债，但他花500元买有价证券，他就是有钱人。一个人有1亿的资产，花2亿去买股票，那么就不算有钱，因为他有负债。
我在证券市场的几十年的经历，我得出肯定的结论：绝对不要借钱买股票。一次是美国总统艾森豪威尔心脏病突发，导致股市暴跌10-20%。自己因为融资额度打满，导致被迫平仓，没几天总统康复，自己当时持有的有些股票不但恢复原来的行情，甚至大涨10倍，但是已经与我无关了。1962年的时候，我再次陷入相同的局面，法国总统戴高乐将军，遭遇四名将军发动反政府暴动。市场一片恐慌，这次我没有加杠杆，没有多久市场恢复了。
要有自己的想法：明智的投资者都有想法，至于想法是否正确，开始时无关紧要，重要的是必须三思而后行，而且有想象力。
我非常赞同爱因斯坦说过的话：想象力比知识更重要！作者举了自己在意大利买入破产汽车公司股票，然后赚了3倍的例子。
有耐心才能进入市场。
耐心也许是证券交易所里最重要的东西，而缺乏耐心是最常见的错误，谁缺乏耐心就不要靠近证券市场。
还需要一点运气
科斯托拉尼的鸡蛋：在证券市场，涨跌是对分不开的搭档，如果分辨不出下跌的终点，也看不出上涨的起点，反之亦然。根据我的经验，每一次行情的大涨和大跌都由三个阶段构成：修正阶段；调整或相随阶段；过热阶段。在上涨的第一阶段，你应该继续买进，因为这时已经越过了最低点，在第二阶段，你应该只做观众，被动地随着行情波动，在精神上做好准备，在第三阶段，即普遍亢奋时退出市场。
第八章：暴涨和崩盘是分不开的搭档
17世纪郁金香灾难，法国巴黎约翰、劳 的故事，数学毁掉的法国，1929年美国崩盘。
第九章：“逆向”是成功的要素
只有少数人能投机成功；关键在与众不同，并相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。
判断市场处于哪个阶段：
全部的技巧，就在于判断市场是处在哪个阶段。只有长期积累的经验，才能让人具备敏锐的观察力，但即使最狡猾的投机人士也会犯错，有时为了积累辨别超卖或超买的征兆、提示和某些信号所需的经验，他甚至必须出错。
例如：出现不利消息时，市场并没有下跌，就是市场出现超卖，行情已接近最低点的征兆。相反地，市场对有利消息不再有反应，就是超买和行情暂时处在最高点的信号。
成交量提供了另一个讯息，如果行情下跌时，某一段时间里成交量很大，这表示有大量股票从犹豫投资者手里，转移到估值投资者手里。如果成交量增加，行情仍然继续下跌时，就是已经接近下一次上涨起点的信号。当成交量小，且指数还继续下跌时，就表示市场前景堪忧。当成交量越来越大，股票还不断看涨时，也是前景堪忧。当成交量小时，如果指数看涨，这种情形就非常有利。
当媒体的气氛非常乐观时，市场处于牛市第三阶段结束时，最后一批的悲观者会转而加入乐观者的行列。当媒体气氛非常负面时，最后的乐观者变成悲观者，这时市场就处在熊市第三个阶段结束处。
第十章：从预言家到显示屏的讯息丛林
凡是证券交易所里人尽皆知的事，不会令我激动。
我父亲常说：有些人说得理智，做的愚蠢；还有一些人说的愚蠢，做的理智。
真正的证券交易知识，是那些当大家忘记所有细节后留下来的东西，大家不需要无所不知，而是要理解一切，在关键时刻指出正确的内在关系，并采取相应动作。大家必须像雷达一样捕捉重要事件，正确解释内在关系，并且独立思考。
知情意味毁灭（作者列举了自己偶然一次撞见内幕信息的经理，没有忍住诱惑，进行了投机，结果事情和预想的完全不一样，最终结果把投机的钱亏光了。）
十一章：从股票交易所到交易股票
股价永远不会等于公司实际价值，否则就不会有证券交易所了。（经典）
所以结论是，在指数上涨过程中，即使是最差的投机人士也能赚到一些钱，在指数下跌过程中，即使挑到好股票的人也赚不到钱。因此投资最看重的是普遍趋势，其次才是选股。
作者认为投机和投资的区分重点不在于股票的品质，而是投资的数量大资本家，用少量的钱，去买没有相对把握的科技股，那不算是投机，而是计算过风险的保守投资，但是一个小人物用超过本金的资金，融资购买最安全的成长股，才是非常危险的投机。
股票价格是贵，还是便宜，取决于基本数据和企业的发展前景。按这种标准，投机人士必须尽可能客观评价一种股票，至于是什么时候进场的，并没有太大作用，证券市场不会顾及这一点。即使已经上涨1000%的股票，仍可能值得购买，而已跌了80%的股票可能还是不值买进。这当然也适用于转机型股票，并不是每一家即将倒闭的企业，都能扭转倒闭的厄运。大家在购买股票前，必须想到，一家企业凭什么成为转机股。
作者说即使是对某种股票市盈率的判断，也是心理因素使然，有可能分析家认为某种或同一种市盈率15的股票过低，并以此判断该股票的价值被低估，但在其他时候，他们却称同一种股票的市盈率过高。因此，大家无法得出持续发展的结论，因为判定“过低或过高”不是算术公式，而是一种心理因素的相对判断。假如我只把赌注押在市盈率上，可能会错过大的投资机会。
很多人用图表寻找绩优股。经常有人问我，如何看待此事，我的答案早就准备好了“阅读图表是徒劳之事”。就像任何赌博游戏、轮盘、赛马，也包括图表系统，最后只有一条规则：大家可能赚钱，但肯定赔钱。M和W理论是最古老的图表规则，我虽然不是图表主义者，但这两个规则常帮我的忙。M和W理论是种相当有趣的现象，是证券投资者能凭借经验解释的众多现象之一。
十二章：用别人的钱交易的投机者
总而言之：用第三者的钱交易的投机者，无论是基金经理，资产管理人，私人银行，还是投资顾问，都必须正直、有责任感、经验丰富，像固执投资者那样拥有四种要素（金钱，想法，耐心，运气）
十三章：写给敢作敢为的人
要真正理解证券交易所，或是真正掌握证券交易之前，肯定要付很多学费。我再次重复：投机中赚的钱是痛苦钱，先有痛苦，然后才有金钱。不要指望不惜任何代价，把赔的钱重新赚回来。如果已经蒙受损失，便必须承认，把账算清，马上从零开始。
身为投机人士，大家必须像玩扑克牌的人那样，在牌不好时少输一些，在牌好时多赢一些，而且也不可能每天结算。赔钱是必然的，最难的是在证券市场里承认赔钱，但就像外科手术，在病毒扩散之前，必须把手臂截肢，越早越好。要这样做很难，100个投机家也许只有5个能做到。股市玩家最不可原谅的错误，是设定获利的上限，却让亏损不断膨胀。我的格言是：看重小利的人，不会有大价值。
职业投资者的工作，95%是在浪费时间，他们阅读图表和财报，却忘记思考，但对投资者来说，这才是最重要的。大家可以在任何地方思考，散步时，跑步时，骑车时，在飞机上，汽车里，吃饭时。。。如果能独立思考，就超过其他90%的同事了。
对股市的热爱
某些投资者迷恋股市，认为其他事情都没有意义，真是令人惋惜，因为他们忽略了许多东西。如果不能享受美食、上等葡萄酒、漂亮女人、还有音乐，生活将是多么单调呀！（不要一直想着投资，生活中还有很多美好的事情等着去探索）
十律
1、有主见，三思后再决定是否应该买进，如果是，在哪里，什么行业，哪个国家？2、要有足够的资金，以免遭受压力。3、要有耐心，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想象的不同。4、如果相信自己的判断，便必须坚定不移。5、要灵活，并时刻思考到想法中可能的错误。6、如果看到出现新的局面，应该卖出。7、不时察看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。8、只有看到远大的发展前景时，才可买进。9、考虑所有风险，甚至是不可能出现的风险，也就是说，要时刻想到意想不到的因素。10、即使自己是对的，也要保持谦逊。
十诫
1、不要跟着建议跑，不要想能听到秘密讯息。2、不要相信卖主知道他们为什么要卖，或买主知道自己为什么要买，也就是说，不要相信他们比自己知道的多。3、不要想把赔掉的再赚回来。4、不要考虑过去的指数。5、不要躺在有价证券上睡大觉，不要因为期望达到更佳的指数，而忘掉他们，也就是说，不要不做决定。6、不要不断观察变化细微的指数，不要对任何风吹草动作出反应。7、不要在刚刚赚钱或赔钱时做最后结论。8、不要只想获利就卖掉股票。9、不要在情绪上受政治好恶的影响。10、获利时，不要过分自负。
不做任何投资建议，不负责你的交易和盈亏。市场有风险，投资需谨慎。
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